Бизнес Ресурс

Нацбанк преподнес очередную неутешительную макроэкономическую статистику в виде резкого ухудшения сальдо платежного баланса страны в сентябре. Эксперты полагают, что под давлением этого фактора девальвации гривни уже не избежать, хотя центробанк, вероятно, сможет сгладить падение за счет своих золотовалютных резервов.

По данным НБУ, в сентябре дефицит платежного баланса страны составил $2 млрд. Такой громадный минус "съел" все нажитое в первые восемь месяцев, практически обнулив сальдо баланса, которое, по итогам девяти месяцев, все-таки осталось в маленьком плюсе на уровне $0,073 млрд. Картина, тем не менее, выглядит особенно удручающе на фоне результатов прошлого года. Тогда, напомним, позитивное сальдо платежного баланса за аналогичный период времени составило $6,5 млрд.

В сентябре, как свидетельствует статистика, "подкачал" финансовый счет баланса (займы, инвестиции), который скатился до -$1 млрд. В предыдущие месяцы 2011 г. он давал в среднем плюс по $0,8 млрд. Под давлением растущего импорта товаров привычно плохо завершил месяц и текущий счет баланса (соотношение экспорта и импорта товаров и услуг), который дал еще -$1 млрд.

Отрицательный сентябрьский тренд спровоцирован повышенным спросом населения и частных структур на валюту и сокращением возможностей привлечения иностранных займов. "За счет оттока краткосрочного капитала и увеличения объемов покупки наличной валюты резидентами в сентябре сформировался дефицит по финансовому счету, тогда как с начала года наблюдался чистый приток капитала",- говорит макроэкономист ИК "Тройка Диалог Украина" Ирина Пионтковская.

К тому же, добавляет она, из-за ухудшения доступа к международным долговым рынкам в сентябре украинским заемщикам стало сложнее рефинансировать свои внешние долги, что незамедлительно отразилось на сальдо финансового счета. "Основной причиной резкого ухудшения платежного баланса в сентябре послужил рост наличной валюты вне банковской системы, что явилось результатом увеличения спроса на доллары со стороны населения",- соглашается аналитик ИК Phoenix Capital Александр Лозовой. К значимым негативным факторам, повлиявшим на ухудшение платежного баланса, он также относит ограничение экспорта зерновых.

Прогнозируя дальнейшее развитие ситуации, эксперты неутешительны. "Либерализация экспорта зерна поможет хотя бы частично компенсировать дальнейшее падение экспорта стали. Но импорт будет поддерживаться газовой составляющей,- утверждает главный экономист Dragon Capital Елена Белан.- Если украинские власти не достигнут прогресса в газовых переговорах с Россией, то повышение импортной цены до $400/тыс. куб. м наряду с необходимостью увеличивать закупки газа в период холодов может повысить месячные газовые платежи до 1,6 млрд. с 0,9 млрд.".

В силу вышеперечисленных факторов, по оценкам аналитика ИК Eavex Capital Дмитрия Чурина, отрицательное сальдо платежного баланса страны, по итогам года, может составить $2,5 млрд. (примерно 1,5% ВВП). И хотя критичным такое значение не будет, тем не менее курс гривни на него наверняка отреагирует. "На наш взгляд, незначительная девальвация до 8,2 UAH/USD к концу года вполне возможна, но более сильной девальвации можно будет избежать в случае, если будут ограничены хаотические спекуляции на межбанковском рынке",- говорит эксперт. Также, продолжает он, важно будет избежать панического перевода сбережений населения из гривни в иностранную валюту.

По мнению Ирины Пионтковской, задача по поддержанию текущего обменного курса в качестве краткосрочной меры представляется вполне осуществимой с учетом имеющихся у НБУ запасов золотовалютных резервов ($35 млрд.). Однако вряд ли НБУ будет пытаться защищать гривню длительно, так как уровень резервов нельзя будет опустить ниже $25-26 млрд. (это позволяет оплатить трехмесячный импорт, что считается неким минимальным показателем достаточности резервов). "Принимая во внимание то, что властям желательно придерживаться рекомендаций МВФ по осуществлению более гибкой валютной политики, можно предположить, что возможность НБУ использовать резервы для поддержания украинской валюты ограничена",- резюмирует она.